不拒绝风险才能赚钱

　　到底该不该冒险呢？

　　我们由几个方向来探讨，一是对景气的预估，二是根据过去的经验，所谓监往知来。在前者，全球景气并不佳，预估世界整体GDP不到2%，甚至很多区域是被预估为负值，至于经验值中，过去40年全球股市，仅出现过二次连续两年的下跌走势，波段最大跌幅为2000年至2002年的48.5%。40年中，只要前一年度跌幅超过20%，隔年均会出现大幅反弹。

　　再来看一下大家对于市场的预期，最近华尔街热闹滚滚，不止台湾爱算命，国际间也喜欢预测，很多人预期原油价格2009年大多数时间将在每桶30美元左右徘徊，也有人说2009年表现最差的全球市场将是当代艺术品市场，前不久《霸荣周刊》(Barron's)上，12位华尔街精明的策略师中有11人预计2009年标准普尔500指数将收于975点至1,100点之间，但是也有专栏作家大声疾呼这种预估从来都是错误的，预估反弹可望将推动标准普尔指数攻上1,200点。

　　其实，我要跟大家分享的不是预测有多准，而是大家的心态是否调整，很多人在讪笑2008年的乌龙大预言，因此认为2009年也会笑话一箩筐，但是因此而拒绝接受讯息、拒绝信息，没有学习判断趋势的能力，会在新的一年当中把机会跟报酬也一并拒绝在门外！

　　大家都进入害怕风险的年代，但是拒绝风险，未必要拒绝好报酬，透过适合的股债比率，就可以调整让自己降低风险、提高一点报酬。

　　透过信息的判断，如果认为全球股市已跌得够深，资产组合中就不该只有保守商品；如果害怕市场还会走跌，每天吃不下、睡不著就不该续抱一堆高风险资产。投资组合没有对错高下，只有适不适合的问题。

　　学会钓鱼的方法，更是必修课，观察一下房价指数、消费者信心指数，首次申请失业救济金人数及ISM制造业指数，可以协助你判断“局势改变了吗？”。

　　2008年金融海啸肆虐，各式金融资产价格全面崩落，大家只能想到债券，事实上以美国公债而言，价格超贵，10年期公债殖利率一度掉到2.1%，30年约2.5%，也是史上最低，殖利率重挫、公债价格飙涨，你有没有判断美国公债现在的价位是否已经太贵了？

　　例如股票方面，全球股市经过一番重挫以后，股价都很低、本益比也都有很大的修正，美股本益比12倍左右，英国股票本益比大约7倍，俄罗斯甚至5倍，即使如此大家还是不敢买，是不是本益比不适合在空头当中成为决策参考？

　　这些讯息，都是靠学习累积出来的判断，会比预言精准很多。

　　风险跟报酬其实就是一体两面，很多人拒绝风险，把钱通通放在银行，其实未来就会面临通货膨胀的压力。

　　如果以人类长期的生活史上来看，就是一部“通货膨胀史”，简单来说，一碗牛肉面由我小时候吃50元到现在250元，它不可能会回到以前便宜的价位，因为通货膨胀是会累积的，但是风险并不可怕，学会分散跟控制，报酬就会出现在你的身边！

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